波若威（3163）· 個股深度研究

先講結論：波若威目前是一檔「題材極度飽和、獲利還沒跟上」的 CPO 題材股——775 元股價約含 100 倍以上 2026 前瞻本益比，買的是輝達（NVIDIA）CPO 生態系 2027–2028 放量的故事，不是現在賺的錢。供需兩邊看：需求端有輝達 Spectrum-X CPO 交換器 8 月宣布量產、Shuffle Box Q4 放量的真實催化；供給端外資 8 月已把持股比從 18.5% 砍到 11.4%，籌碼換手明顯。Q4 月產「千級」能否兌現，就是多空開關的轉點：兌現，估值往事實收斂、股價還有空間；兌現不了，就是「CPO 版的宏達電」——本夢比回歸均值的过程不會溫柔。

• 定位：光纖通訊被動元件廠，2025 年底透過高良率 800G 光纖套件打入輝達 CPO 供應鏈，8/18 獲輝達官方點名為矽光子交換器供應鏈夥伴（台廠含台積電、鴻海、日月光旗下矽品、波若威）。
• 財報現況：2026H1 營收 12.48 億（年增 17.5%）、EPS 3.5 元，但過去數季淨利多半來自業外（持有上詮 3363 評價利益＋匯兌），主業營益率僅 1.7–5%；7 月自結 EPS 僅 0.06 元（年減 81%）。
• 籌碼：外資 8/31 起連買 4 天（累計約 387 張），融資餘額 6,966 萬、融券餘額僅 109 萬，均處低檔；外資持股比由 7 月中 18.5% 降至 8 月中 11.4%。
• 券商：具名報告 2026/3 康和 1,000 元、富邦 915 元、某本土法人一度喊 1,600 元；2026/8 四家機構平均 2026 EPS 7.23 元、2027 EPS 19.13 元（僅 2 家）。
• 風險核心：以損定量——錯的代價是「題材跑在獲利前面＋高本淨比（約 19 倍）＋上櫃流通性」的組合下殺；對的條件是 CPO Q4 千級、2027Q1 萬級月產按時程兌現。