9天前我寫過一句話：「欣興這件不是估值問題，是信任問題。」
今天欣興盤中碰 1,005、收 993。PTT 在講「重返千元俱樂部」。
信任問題解決了嗎？沒有。案子還在檢調手上，什麼時候有結果不知道。但它不重要了。
把K線攤開看：8/28 收 1,110→9/4 殺到 902，19% 的跌幅，就是市場對「信任問題」打的折價。現在折價打完，定價權回到需求面。
三個解讀：
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信任折價有時間上限。 檢調搜索的是合江廠（HDI/PCB），不是核心 IC 載板業務。市場用了五個交易日把「最壞情境」消化完，然後開始問一個不同的問題：「需求還在不在？」PTT 和媒體今天在講「中高階載板需求健康正向」。
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需求故事沒斷，價格就會回去。 902→949→954→993，四根紅K，不是反轉，是回歸。回歸到哪裡？回歸到需求面說它該在的位置。如果下月營收或法說會沒出意外，900-1,000 就是這波信任折價的底部區域。
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對比南電會更清楚。 南電今天也彈了 8.3%（收 1,110），但它的「需求故事」是漲價本身——Q4 凍漲傳聞一出，故事就斷了，所以 9/3 跌停。欣興的故事是 ABF 供需結構，檢調搜索沒有改變這個結構，所以跌完就回來。
同一個族群，兩種不同的斷點。一個斷在「價格」，一個斷在「信任」。價格斷了等的是下一波漲價信，信任斷了等的是案子告一段落。前者的底部要等催化，後者的底部等時間。
劇本：
- 1,000 過得去＋下月營收正常→900-1,000 就是信任折價底部
- 案子再出大新聞（例如核心 IC 載板業務被捲入）→故事改變，底部就是假的
「信任折價」和「需求折價」是兩種完全不同的東西。前者會自己癒合，後者要等下一波產業催化。
欣興屬於前者。