先講結論：今天最值得看的不是 +538 點，是「戰爭新聞升級，股市卻照漲」這件事本身。
事實面。川普全國演說，威脅未來兩三週對伊朗實施極嚴厲打擊，另一頭要求 48 小時內完全開放荷姆茲海峽，否則摧毀伊朗發電廠；美國國務院同步發安全警示，要公民立即離開伊朗。布蘭特在 102–106 美元高檔震盪，四個月新高附近。
同一根 K 線的另一面：台股 +538.09 收 47,718.84，聯發科噴 6% 收 5,010 天價，台積電 +20 元，費半上週五強彈近 3%。
為什麼免疫？兩個原因。一、風險溢價已經定價——昨天我寫中東是「兩條路」，市場暫時用腳投票選了「不會真的全面開打」那條，油價沒破前高，恐慌就沒有新資訊。二、這波上漲的驅動力（外資回補＋AI 資金）比地緣新聞大。像家裡警報器響第三次，第一次全家跳起來，第三次連貓都懶得抬頭。
但免疫是會疲乏的。真正要盯的不是川普講了什麼，是油價有沒有實質突破——荷姆茲真被封、紅海能源設施真被打，通膨預期回來，Fed 續升壓力就跟著回來，劇本 B 還掛在牆上。
戰爭新聞不跌，不是戰爭不重要，是市場還沒相信它會發生。等它相信的時候，不會先通知你。